THE　FX　TRADERブログ第75号のテーマは「USD/HKDの金利差」について

です。USD/HKD取引の魅力についてはこれまで解説してきましたが今回はUSD/HKDを行う上で非常に重要になる金利差について、先週(2008年9月第3週)のように香港の金利差が上昇した場合など、金利が大きく変動し提供スワップにも影響が出たケースを取り上げます。(USD/HKDの基礎　ブログ3号 45号 )

 

一般的にUSD/HKDのスワップは米国の政策金利と香港の短期金利を基に

おおまかな予測を建てます。香港短期金利はHKMA(香港通貨当局)のHONG KONG MONETARY AUTHORITY　INTERBANK LIQUIDITYのウェブページからTODAY'S O/N HIBORを参考にします。TODAY'S O/N HIBORを毎日チェックするとほとんどの日は小さな値幅での金利推移が続きますが政局の変化や金利政策の変更、市場の大きな変動などがある場合に大きく動く場合があります。

先々週がまさにそのケースで現在は1.49％まで下落しましたが週の途中には

最大で3.42％まで上昇しました。(参照：HKMA・HP )

USD/HKDのポジションを建てる場合、金利を常にチェックする必要があります。例えばUSD/HKDの買いポジションを建てて金利差がUSD>HKDであれば常に

スワップを享受できますが、この状態から金利変化により金利差がUSD<HKD

に逆転した場合はいくつかの対応が考えられます。金利が逆転した場合にはUSD/HKDの含み損益もその決定に影響を与えます。

金利差が逆転した時点でUSD/HKDの含み益が出ている場合は一旦利益を確定しポジションをスクエアに戻し、その後金利差の再度の発生を確認してから再度ポジションをとる方法がいいでしょう。金利差逆転によるスワップ支払を回避でき一旦は為替差益も利益確定させることができます。

 

次に金利差が逆転した時点でUSD/HKDの含み損が出ているケースです。この場合はその後の金利動向をどう見るかにより対応が異なります。金利差が逆転した時点で長期的な金利差の逆転を見込む場合はスワップ支払を回避するために一旦ポジションを決済します。金利差の逆転が一時的と考える場合はスワップがプラスに戻るまでの間ポジションを継続させます。

 

上記2つの対応方法にはポジションを建てているレートによっても状況が異なります。USD/HKDはペッグ制で7.7500～7.8500間での推移が定められていますがペッグ制の上限に近い7.8450でポジションを建てている場合とペッグ制下限に近い7.7550でポジションを建てている場合では対応が異なります。よりペッグ制下限に近いレートでポジションを建てている方が為替差損のリスクも小さくなるため金利を見極める様子見期間を長くとることができます。

 

ここ半年は香港ドルの金利が低水準で安定した時期が続いたのでUSD/HKDを取引されていた方は高水準のスワップが受け取れる非常に魅力的な期間でしたが、過去の両国の金利差を振り返ると短期金利はもっと変動が大きいものでした。いつ金利が変動しても対応できるように予め様々な展開のシュミレーションを行うことで実際に売買する際に感情的にならずに冷静な判断を行えるようにすることが大切です。これはUSD/HKDに限らず投資全般について言えます。

 

USD/HKDは金利や政治の変動には注目しておく必要がありますが、今後もペッグ制が続く限りは為替リスクが限定的で高いスワップを享受できる魅力的な投資対象になると思います。私は手数料が無料でスワップが高いコチラ の業者でUSD/HKD取引を行っています。

 

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以上■THE　FX　TRADERブログ第75号■　でした。

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